【睡前消息904】育碧+腾讯氪金刺客归中国

大家好，2025年5月25日星期日，欢迎收看904期睡前消息，请静静介绍话题。

3月27日，育碧发布公告，计划拆分三大IP《刺客信条》《孤岛惊魂》《彩虹六号》和对应的开发团队，成立子公司。腾讯将对这家子公司注资11.6亿欧元，折合人民币91亿元，并获得25%股权。

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这三个IP都是知名游戏，也是育碧旗下最优质的资产。

督工，作为欧美一线游戏大厂，为什么育碧要拿出自己的优质资产跟腾讯合作？

腾讯和育碧的合作

一家公司愿意拿自己的优质资产换钱，那肯定是因为缺钱。

现在育碧的财务状况非常不乐观，根据2024年第3季度财报，公司销售收入9.9亿欧元，同比下滑了31.4%。

育碧在资本市场表现也不理想，2021年市值还有121.7亿美元，四年时间降到了15亿，缩水将近90%。

对任何企业来说，收入、股价同时下滑，都会导致现金流出现严重问题。

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育碧作为老牌欧美游戏厂商，为玩家贡献了许多经典游戏，缺钱的主要原因，还是新游戏不赚钱。

最近三年，育碧花费大量成本开发的游戏，都没能取得预期收入。比如《碧海黑帆》花了将近8.5亿美元开发，上市时间不到两个月，直接半价销售，现在只有不到200人在线。

跟美国最强IP合作的新游戏《星球大战：亡命之徒》，育碧自称投入了史上最高营销预算，最终销量只有一百万套，甚至不如《黑神话》首日销量的三分之一。

花了大量成本开发的网游《不羁联盟》，上线还没满一年，育碧就宣布今年6月停止运营，并且关闭旧金山和大阪的工作室。

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新产品连续暴雷，育碧就只有利用《刺客信条》这些核心IP，为公司回血。今年3月，育碧发售了《刺客信条》的新作品，在产品宣发阶段，因为主角设置问题导致日本负面舆论，销量倒是没有明显下滑，对育碧来说算是解了燃眉之急。

但是，依靠老IP卖情怀，也不是长久之计，在玩家看来，育碧核心IP产品的推出频率高，同时玩法没有创新，游戏模式、任务设计、探索机制一成不变，素材也经常重复利用，因此育碧得到了一个外号：“罐头厂”，讽刺它的产品开始标准化，寡淡无味。现在核心IP的销量也有下滑趋势。公司不可能总是吃情怀活着。

收入出问题的同时，育碧的运营成本也在水涨船高。

高峰时期，育碧员工人数超过两万，工作室基本都在欧美，工资是最大的成本，其中最多的成本在加拿大。

在1997年，育碧和加拿大政府合作，以免税优惠和就业补贴的条件，在加拿大本地开展业务。随后，育碧在魁北克省蒙特利尔市成立工作室，逐步扩展到了多伦多等城市。

育碧在加拿大可以享受40%的税收减免，蒙特利尔、多伦多也为育碧提供了超过3亿加元的现金补贴，每个工作岗位还可以获得1.5万元的额外补助。但是，欧美各级政府是可以破产的，如果政府愿意大方给钱，一定也是提出了严厉的条件。

按照协议约定，育碧的蒙特利尔工作室至少要拿出一半岗位，提供给魁北克省本地人，多伦多工作室必须提供800个工作岗位，提供给安大略省本地人。

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最初这是一笔划算的投资，为了获取现金补贴，育碧大规模招聘加拿大员工，高峰期达到了4000人规模。但是加拿大的员工，招起来舒服，裁起来很难。

按照当地法律，企业裁员超过50人，需要给员工3到5个月工资的额外赔偿，科技企业裁员，赔偿金要上浮10%。想裁掉高龄员工，还有一笔年龄补偿费。这些因素叠加在一起，如果育碧想裁掉一名55岁的员工，哪怕只在公司待了两年，遣散费也会至少是8个月工资，裁员成本远超其他国家。

根据育碧自己的财报，育碧为了削减成本，在去年关闭了美国、日本、澳大利亚的4个工作室，人力成本减少了2亿欧元，员工数量减少了1500人。但是对规模最大的加拿大工作室，育碧却几乎没有任何动作。实在是裁不起。

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庞大的员工数量，导致育碧在高额运营成本之外，也出现了明显的大公司病。突出表现就是管理层沉迷汇报和开会，玩弄办公室政治，将完全不合适的人安排到管理岗位，用精心操纵过的报表和数字应付股东。

被裁员的老员工爆料，早在10年前，育碧的文化氛围就已经坏掉了，管理层人员拉帮结派互相使绊子，为了推卸责任设置各种审批流程，每个人都在追求自保，然后才是做事。

最近几年，育碧为了迎合“政治正确”立场，在公司引入了DEI政策，强调保护少数族裔和弱势群体，进一步加剧了大公司病。

DEI的加入，一方面增加了非开发类的中层职位，导致项目审查和内容管理流程长，另一方面也破坏了育碧原有的开发模式。育碧曾经每年出品“3A”大作，靠的就是5到7人“敏捷开发小队”，可以快速完成开发任务。通过DEI招聘的额外开发人员，导致开发小队人员臃肿，效率反而降低了。

这种大企业病，加剧了骨干员工流失，又影响到游戏产品质量。最近引发广泛好评的新游戏《33号远征队》，开发人员都是育碧的离职员工。

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多年以来，育碧一直在跟大资本洽谈，想得到外部支持。早在2022年，育碧就跟顶级私募财团黑石、KKR有过谈判，每次出现收购传闻，股价也会大幅上涨，连现有的投资者都认为育碧不卖不行了。

既然育碧已经暴露了许多问题，为什么腾讯还要坚持出手呢？

育碧跟腾讯很早就有合作关系。

2015年，法国传媒巨头维旺迪对育碧发起了恶意收购，通过公开市场收购育碧股份，逐渐成为主要股东。

2017年，维旺迪的持股比例接近30%，按照法国规定，一旦收购方拥有上市公司30%的股票，就可以对其他持股者发起要约收购，实现对企业的完全控制权。

就在这个节骨眼，腾讯出面救场，通过外部注资的方式，分散维旺迪的股权，维护了创始家族的实控地位。

此后腾讯长期持有育碧5%的股份，但一直没有寻求控制权，反而跟育碧在多个领域进行合作。《彩虹六号》、《全境封锁》和《刺客信条》等多个IP，都把手游版的开发交给了腾讯。

对育碧实控人来说，腾讯只出钱、不夺权，算得上是“恩人”。既然育碧跟腾讯已经有过好的互动，一旦公司经营陷入困境，找腾讯帮忙也就非常正常。

但是单纯从资本逻辑来看，育碧人力成本庞大，还有很大历史包袱，3A游戏市场的不确定性也在增加，不是一个好的投资对象。因此，虽然育碧还接触了其他买家，都没有人愿意出手。

过去几年，整个欧美游戏行业都面临类似问题，游戏开发成本越来越高，开发时间越来越长。即使投入大量资金，产品也不一定卖得好。

投资回报不确定，但是也不能减少投入。3A游戏售价按人民币普遍在300到600元之间，为了符合玩家口味，游戏的视觉效果、音效和玩法体验反而还要不断提高。不用新技术就能取得市场成功的企业，全世界目前还只有任天堂。

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高分辨率的图形渲染、复杂的物理引擎、高保真的音频处理，都需要大量的研发投入，最近几年以来，大型3A游戏的开发成本普遍在几亿美元。

《荒野大镖客2》是一款2018年发售的游戏，开发公司take two创始人就曾经在采访中透露过，这款游戏用了8年时间开发，团队规模超过2000人，成本超过了8亿美元。

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涉及的人多，对项目管理的要求也就更高。例如《赛博朋克2077》在开发期间遇到了许多问题，发售时间延期3次以后，仍然没有打磨好。开发公司难以支撑成本，明知道产品还有许多问题，还是直接发售。最后，《2077》首发期间出现一系列恶性BUG，口碑一落千丈。虽然《2077》通过持续更新挽回了部分口碑，但是销售收入仍然没有达到目标。

这种行业背景下，欧美资本的态度也就非常谨慎。这些年给游戏业出钱的资本，主要来自中国、沙特这些新兴国家。腾讯自己就是从游戏行业里诞生的资本，对创收潜力比较有数，所以能出钱。

2005年开始，腾讯已经在全世界游戏行业投资了将近20年，《英雄联盟》的创作公司Riot Games，就是最成功的一笔投资，英雄联盟这十几年，让腾讯赚钱赚不完。

除此之外，腾讯在资本市场一向有不错的形象。京东、美团最近在外卖市场开打，腾讯从早期开始就投资了这两家公司，但是没有试图抢夺公司话语权，主要决策人对比投资前也没有发生变化。

游戏科学创始人冯骥以前是腾讯员工，市面上曾经有传闻说，冯骥的团队是在腾讯内部觉得发展受限，才选择出走。《黑神话》做火了之后，腾讯对游戏科学的投资条件却非常宽松，承诺不干预经营决策、不抢占项目主导权、不寻求发行运营权。

Epic拥有世界主流开发引擎虚幻5，从2012年开始就把一半股份卖给了腾讯。2019年游戏开发者大会上，公司CEO也公开表示，腾讯不参与任何内部管理，不插手公司业务，不会提出工作建议，更不会替公司做出任何决定。

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任何行业都欢迎这种钱多事少的投资人，游戏公司非常在意开发自主性，对腾讯也就更有好感。

当然腾讯也不是真的慈善资本，它也有自己的利益考量。

腾讯是一个背靠社交平台的流量垄断商，依靠着微信和QQ两个社交软件，常年掌握着中国最大的互联网流量池。但流量池本身是不赚钱的，游戏才能把流量变成现金。

手机游戏开始流行之后，腾讯的优势更加突出了。《王者荣耀》是中国乃至全世界最赚钱的手游，直到今天还在为腾讯不断贡献现金流。

手机游戏和传统大型游戏的开发模式不一样，不需要完美产品，半成品就可以上线，而且可以立刻通过氪金来回款，就算市场效果不理想，也可以关服止血。这对用户来说当然不爽，但明显降低了资本投资游戏的风险。

2019依赖，腾讯游戏的国内收入一直保持在1300亿左右的规模，增长有限，国内市场容量已经到顶。同时，中国游戏公司在海外收入多年增长，2024年达到了将近14%。

这个背景下，2019年马化腾就提出，腾讯游戏的收入必须“国内一半、海外一半”，当年海外收入只占到了13%，此后腾讯成立了海外发行平台，统一管理海外业务。

育碧的IP，在全球拥有将近1亿核心用户，是除了索尼、微软、任天堂以外，最具有知名度的游戏厂商。腾讯想要实现海外收入计划，收购育碧IP是非常现实的渠道。腾讯把这些IP做成手游，有很大的概率赚到钱，因此愿意给育碧最优惠的条件。

当然，就算腾讯今后改变合作模式，想让被投企业开发氪金游戏，这些厂商可能也不会有多少抵触情绪。厂商甚至可能主动拿出IP，请腾讯用中国氪金游戏先进经验，合作进行开发。因为在全球缺乏监管的背景下，氪金的盈利模式，早就从移动平台蔓延到了主机和电脑平台，以前的单机大作也纷纷开始转型。

动视旗下的《使命召唤》，曾经通过现代战争系列精彩剧情，实现每年两千万销量，现在重心变成了卖皮肤、卖月卡，最新一款作品单机内容还不到8小时。EA的足球游戏，已经很多年没有换过游戏引擎，卖点就是抽球星卡。这些行为虽然引发了玩家抗议，但也为厂商带来了实打实的收入增长。

就是最保守和封闭的日本游戏公司，现在也要对氪金经营方式低头。

日本游戏制作人宫崎英高，一直只做单机游戏，作品《黑魂》、《艾尔登法环》主打硬派和高难度，取得了很大商业成功。这几年他们也在尝试推出氪金网游，市场反响不太好。

今年3月，宫崎英高就访问了腾讯，洽谈合作。根据市场传言，宫崎英高可能是寻求腾讯支持，将自己的IP《艾尔登法环》做成手游，登陆全球移动平台。

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对于这个消息，我们内部做了调查，工作室的《艾尔登法环》粉丝喜忧参半，一方面他们愿意看到市场上有更多衍生游戏，延续游戏热度，说不定老贼赚到钱了，会出新的DLC；另一方面，又担心氪金模式会毁灭游戏本身乐趣。看着腾讯和育碧深度合作，相信《刺客信条》系列的粉丝，现在也有着同样的担心。

作为一个比较保守的游戏玩家，我对游戏氪金或者说内部充值行为，立场非常明确，就是明确反对，理由不仅仅是破坏游戏体验，更是破坏了市场经济的明码标价原则。对于游戏这种商品，普通用户付出的不仅仅是钱，还有投入的时间和精力，甚至还有感情。一个产品，用到一半的时候提醒对方加钱，否则就要让对方落后于进度，落后于其他用户，这不是值得提倡的经营方式。如果氪金还要搞概率式抽奖，打擦边球搞赌博，那就涉嫌犯罪了。

但另一方面，全世界的游戏监管，尤其是中国，重点都是游戏内容，对销售方式的管理反而比较宽松。一个游戏做出来，在跨国平台上销售、传播，也确实很难建立覆盖全世界的监管机制。这不是一家企业自律就能解决的问题。所以，既然腾讯、育碧都是全球经营的游戏企业，在氪金充值方面寻找业务增量，也是合理的选择。接下来，我们可以关注双方的合作，看看腾讯参与的大型3A手游，会对游戏产业带来什么影响。

865期节目对比长三角和珠三角的发展，896期节目分析广东高考问题，督工你都提到了深圳的城市地位，以及深圳和广东的关系。4月8日，湖南省政府官网公布消息，湖南省驻深圳办事处，更名为湖南省驻广东办事处。

督工，驻外省办事处一般都在当地省会城市，督工你怎么看湖南省的做法？

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严格意义上说，这次不是升格，只是把名字进行了变更。很早之前，驻深圳办事处，已经在履行湖南省驻广东办事处的职能。

2001年，湖南省分别明确了驻深圳办事处和驻广州办事处的编制，两个单位都是正厅级机构。其中，驻深圳办事处同时管理驻惠州办事处，驻广州办事处同时管理驻东莞和珠海的办事处。但是此后很长一段时间，广州、深圳两个办事处，还是由广州的办事处主导工作。

到了2021年，湖南省政府在“三定”机构改制的时候，取消了驻广州办事处的编制。从此以后，湖南省在广东的正厅级机构，就只剩下了驻深圳办事处一个。

2023年，湖南各单位的驻广东办事处召开座谈会，驻深办主任主持会议，实际上就是湖南驻广东办事处的地位。

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这一次“驻深办”把名字改成了“驻广东办事处”，算是追认了2021年以来的职责。

就算深圳比广州更重要，广州也还是一线城市，广东省省会。其他大多数省，比如说河北省，都是深圳广州各设置一个办事机构，往往还是广州为主。为什么湖南直接取消驻广州办事处？

中国惯例，增加编制大家高兴，减少一个编制你死我活。湖南省政府直接砍掉一个正厅级编制，把重心转向深圳，说明广州和湖南的产业联系变弱了，也说明湖南决定融入以深圳为中心的城市圈，不再争夺长江流域的中心城市地位。

睡前消息第865期就分析过，除了深圳的高端产业之外，珠三角最大的优势，或者说最大的特征，就是消费产业链密集地卷在珠三角尤其是广州市附近，在消费品和电子工业两方面，实现ToC敏捷开发。从下订单到交货，经常一周就出新产品。如果在100公里半径之外搞配套，反而会丢掉当前的优势，所以连广东省内的大多数地区都分享不到广州的产业链，湖南更指望不上。湖南如果希望分享珠三角的经济红利，只能是把重心放在深圳。

湖南这几年的发展情况也不理想。早在2010年左右，国家发改委开始制定中部地区崛起规划，长沙、武汉、合肥、郑州四个省会，代表各自的省份争夺“中心城市”定位。最后出台的《促进中部地区崛起“十三五”规划》，把武汉和郑州确定成了中心城市。

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没能成为中心城市，失去的不只是名气，还有大量真金白银的政策支持，其中仅仅是武汉长江存储一家企业，就获得了千亿级别的补贴。政策补贴带来产业升级，让武汉踩中了芯片半导体、生物医药的产业风口，开始在中部断层领先。2016年到2023年，武汉的GDP将近翻了一倍，从1.19万亿涨到2万亿，芯片半导体和生物医药的贡献就超过了30%。10年前长沙还只落后武汉2000亿，10年后，差距就变成了5000亿。

除了被老对手武汉甩开，长沙中部第二城市的位子也坐不稳。郑州和长沙的差距，现在只有几百亿。合肥得到了长三角经济带的辐射，过去十年GDP平均增速达到了18%，跟长沙的GDP差距从4000亿缩小到了1500亿。如果确信自己不能成为中部的经济核心，那就不如向合肥学习，融入已有的经济中心。从各方面条件看来，这个城市只能是深圳。所以驻广办变成了驻深办。

湖南选择押注深圳，可以反过来确信深圳也会带动湖南吗？

因为拿不到直辖市编制，也不是省会，深圳一直是一个缺腹地的狭小城市。如果在广东省内找合作，还要考虑广州的影响力，所以跨省找湖南合作，也有一定必然性。比如说，深圳缺乏优秀大学，而湖南包括国防科技大学在内，有三所985，比广东全省还多，这都是可以交易的资源。

另外，从人口结构上说，湖南和深圳已经算是深度混合了。

早在上个世纪50年代，深圳市还是宝安县的时候，因为进出口贸易需要，湖南省对外贸易局就在深圳设立了临时机构。1979年深圳成为中国首个经济特区。1981年底，经国家进出口委同意，“湖南省驻深圳办事处”成立，这是深圳第一个省级办事单位。之后随着沿海工业发展，湖南人集中南下打工。用几十年形成了一句民俗段子——“湖南人的成人礼，是一张去深圳打工的车票”。

根据最新人口普查数据，深圳目前常住人口大约1800万，户籍人口600万，有1200万左右的外来人口。

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