【睡前消息887】从服务业反击美国，还没动手

大家好，2025年4月15日星期二。欢迎收看887期睡前消息。请静静介绍话题。

4月2号，特朗普宣布了他第二任期的核心经济政策——“对等关税”，向全球大多数国家征收夸张的关税。政策推出之后，全世界的股票市场都没有好消息，但同时美国股市也在大幅下降，美国国债利率快速上升。

4月10日，特朗普宣布，对中国之外的国家，暂停执行“对等关税”的上限，只保留10%的基础关税，美国股市又反弹上涨。

按照过去几百年的主流观点，给外国商品加关税，利好国内企业，同时增加政府财政能力。为什么美国的金融市场害怕自己的关税？

首先因为最新一轮关税，超出了大多数美国人，尤其是企业管理层的预期。

特朗普二次竞选的时候，为了争取大多数选民，曾经表现出相当程度的妥协精神。但再次当选之后，他发布的政策，再次体现出明显的个人特色，甚至根据个人的情绪而波动，只有一个极小的团队有资格提出建议。

这次“超级关税”推翻了美国二战以来持续近八十年的经济原则。在政策公布之前，除了特朗普身边个位数的小圈子，其他所有人，包括工商界领袖，都对加税幅度和范围一无所知。他们和普通美国人一样，或者说和普通中国人一样，都是从媒体上看到加税的新闻。

如果是往届总统做类似的急转弯改革，还有议会甚至是最高法院来制约，至少可以拖延政策的推出时间，然后用修正案做妥协。但是，共和党建制派在2018年之后就失去了意识形态自信，几乎没有党内讨论机制。现在特朗普已经借助共和党的“壳”，控制了国会两院，还得到了最高法院的总体支持。短期内，特朗普做到了 “三权”合一。

美国历史上暂时 “三权合一”的总统，特朗普不是第一个。但以往所有的强势总统，权威都依靠外部危机。比如说内战期间的林肯，第二次世界大战期间的罗斯福。甚至2001年911事件之后的小布什，暂时也有90%的支持率，不仅在共和党内说一不二，甚至能迫使民主党议员配合自己的政策。

特朗普和他们的区别是，不是因为外部冲击而得到被动授权，而是因为美国的内部矛盾，主动表达立场，既得到了程序性授权，也提高了个人权威。在竞选和提出新政策的时候，特朗普充分利用互联网时代的传播规律，用个人形象直接影响选民情绪，不需要太多的合作者，也能提高支持率，这进一步压缩了决策团队的规模。

所以，在连任4届的小罗斯福之后，特朗普再一次暴露了美国宪法的隐藏设计——“总统=民选皇帝”。现在的特朗普，地位类似于古罗马的独裁官，他说政策急转弯，就可以让整个世界一起承受离心力。

分析美国服务业顺差

具体到关税问题，的确高关税对相当一部分美国企业有好处。但是，大多数投资的目标都是追求长期收益，厌恶破坏预期的突发事件。如果关税来的太快、太高，管理层和投资者的的第一反应不是考虑政策利弊，而是把政策看成一块天上掉下来的陨石。

正常的投资策略，首先是离陨石坑尽量远一点，避免被砸到，然后才会关心陨石里面有没有黄金。所以，无论长期效果是好是坏，短期内企业为了避险，也必然会谨慎投资，抛掉一部分股票保持现金流，这是金融市场波动的核心原因。

用夸张的关税改变美国当前的贸易地位，这是特朗普一个人做出的决策吗？

特朗普最擅长的事情，不是经济治理，不是理论建设，而是揣摩美国中下层保守派的情绪。他选择了高关税政策，首先是因为符合支持者的情绪共识。

但是，特朗普支持者相信的神话很多，比如说福音派基督徒就普遍相信圣灵会干预日常生活，也相信驱鬼仪式能解决大多数精神问题。特朗普虽然口头上不去触犯他们的观点，制定政策的时候还是要选择相对靠谱的共识。这就需要有专业技能的人帮助特朗普做筛选。

目前特朗普的关税政策，外界普遍认为，应该关注两个哈佛博士的观点。

首先是总统高级顾问彼得.纳瓦罗。纳瓦罗1949年出生，1986年在哈佛拿到经济学博士学位。他在50岁之前，主要研究能源政策，工作单位也是美国能源部和各州的能源部门。作为经济学研究人员，他一直都是边缘派。一些主流经济学者甚至直接批评他的主张“违背经济学基本原理”。

但我们作为中国人，并不能跟风轻视纳瓦罗的判断。

2006年，中国gdp还不到美国的20%，纳瓦罗就出版了一本书《即将到来的中国战争》（The Coming China War），高度重视中国制造业的升级。他认为，不要因为中国生产廉价商品就低估它。中国未来的经济影响力，远远超过当时用美元评估的经济规模。美国必须重视中国的爆发式增长，在这个前提下，未来的国际战略才能发挥作用。

回头再看2006年的中国学术界，现在网上还能找到光明日报评选的2006年中国社会科学十大热点，按排名分别是：

1和谐社会理论。2新农村建设理论。3荣辱观研究。4物权法研究。5公共服务均等化6政治哲学。7城市区域建设。8环境史研究。9消费社会的文学。10近代民族主义。

在2006年的中国，没有任何官方机构认真考虑中国制造业颠覆世界经济格局的可能性，至少观点还没有产生影响力。现在回头看，纳瓦罗比大多数中国学术机构更了解中国。你可以说他的观点很极端，但不能说他是一个丧失理智的疯子。

纳瓦罗后来还出版了几本书，从美国视角解读中国的制造业发展。他坚持说，中国经济快速增长，一个重要原因是中国超越自由贸易规则，搞隐形补贴，不惜代价压低劳动力成本，刺激出口。所以他要求对中国加关税，当时建议的税率是45%。

如果一定要在中国国内找一个对应彼得.纳瓦罗的人，或许可以类比前政协委员何新，共同特点是有一定远见，但论据和引用内容，包含大量的个人猜测，立场包含一定的的神秘主义。

特朗普第一次竞选之前，私人小圈子发现了彼得.纳瓦罗的书，招募他成为白宫贸易顾问，贸易委员会主任。纳瓦罗因此对特朗普保持了绝对的忠诚。2020年美国大选特朗普失败，纳瓦罗虽然没有直接冲击国会，但是公开宣传民主党“选举舞弊”。

法院判决纳瓦罗“藐视国会”罪名，服刑四个月。在特朗普第一任期内所有任命的官员中，纳瓦罗是唯一为特朗普坐过牢的人。所以，到目前为止，他也是第一任期和第二任期，都被特朗普内阁委任职务的唯一专家。

纳瓦罗的经济学思路倾向于古典重商主义经济学，一句话总结：他痛恨贸易逆差，认为这是国家走向衰退的万恶之源。所以他极度敌视美国最大的逆差来源——中国。

为了避免逆差，纳瓦罗期待关税能解决美国的大部分问题。制造业空心化、蓝领工人失业，就要加关税，让产业回流。财政赤字太大、国债太多，还是加关税赚钱。要遏制战略对手，防止中国赶超，更要加关税，提前压制对方的实力。只要纳瓦罗的职位不变，可以预期美国会反复尝试关税战术。

特朗普的关税政策，要关注的第二个人，是美国经济顾问委员会主席、斯蒂芬.米兰，1985年出生。纳瓦罗读博士的时候，他才一岁。后来斯蒂芬.米兰也读了哈佛的经济学博士，2010年毕业。他前些年就建议，美国应该保持20%的平均关税水平，最高可以达到50%。

斯蒂芬.米兰在4月8号刚刚做演讲，向全世界开出“满足美国”的条件：

首先，虽然美国对全世界加关税，但其他经济体不能反向加税。其次，其他国家要买更多的美国商品，甚至把产业转移到美国。最后，从美国赚的钱，无论是销售商品的收入，还是国债收入，都要返还一部分给美国。

这些条件不是斯蒂芬.米兰忽然拍脑袋想出来的，甚至也不是秘密会议讨论出来的，而是去年就公开对全世界说过的完整方案。2024年下半年，在特朗普确认当选之前，斯蒂芬.米兰发表了《重构全球贸易体系用户指南》（A User’s Guide to Restructuring the Global Trading System），提出要用三种政策来解决美国的经济危机，这是完全的公开策略：

第一个政策就是增加关税，对不同的国家收不同的关税，换取不同的经济合作条件。最基本的要求是向美国开放市场，如果有能力就要来美国投资。

第二个政策是是美元贬值，增加美国商品的竞争力。但同时会要求其他国家保持美元储备，购买更多美国国债，维持美元的信心，至少要分担美国的贬值代价。

第三个政策是安全捆绑，要求盟友增加军费开支，同时更深入地配合美国战略。

用最基本的经济学常识也能发现，不可能有任何国家自愿落实其中任何一条政策，因为这实际上都是给美国送钱。斯蒂芬.米兰好歹是哈佛博士，当然不会指望其他国家主动接受自己的方案。他认为自己的方案有可行性，还有另外两条理由：

首先，他会对不同的国家混合使用三个方案，比如说接受不平等关税就能获得安全保障，或者是对美国增加投资，就可以避免收关税。每个国家的需求都不一样，就可以接受一个认真设计的政策套餐。

其次，斯蒂芬.米兰认为，美国还有足够强大的军事和政治实力，只是经济基础遇到问题。只要美国愿意拿出军事和政治压力去交换，大多数国家会接受这套“最不坏”的让步方案。

这个判断，技术上是否可行暂且不论，立场上明显是迎合了特朗普和许多美国政客的“美国特殊论”，所以被急需破局的特朗普全面接受。

斯蒂芬.米兰也没有低估自己这套复杂方案的落实难度，他在报告最后指出，这是一条“狭窄的道路”，言外之意是稍有偏差，就可能走不通。

但特朗普眼下最需要的，就是有人对他说“美国可以重新伟大”，而且能立刻拿出方案。至于说“可以重新伟大”背后的成功率，对特朗普来说并不重要。

所以，特朗普把表达短期立场的权力给了纳瓦罗，把制订全面方案的权力给了斯蒂芬.米兰。可以预计，在关税之后，特朗普还会找其他国家谈汇率，谈国债份额，最终谈到安全保证和军事战略。

在开始的全面加关税阶段，美国对每个国家给出了不同的税率，貌似很科学。但很快就有人倒推了特朗普的加税逻辑，就是简单的把“美国贸易逆差”除以“进口额”，然后再除以2得出税率。督工你怎么看小学算术水平的关税公式？

美国财政部确认了小学算术方案的真实性。当时为了给总统挽回面子，财政部发布了一个官方解释，抛出了一个看似高大上的“计算公式”。但略一研究就发现，其中最关键的两个系数分别是4和0.25，相乘就是1，的确就是按逆差比例计算税率。

这确实是一个很粗糙的公式，但首先要注意到，特朗普延迟对大多数国家收高关税，同时对中国保持高关税，并不完全是慌乱下的拍脑袋操作，而是斯蒂芬.米兰“区别化关税”方案的起点。

其次，从斯蒂芬.米兰的方案来看，关税本来就是谈判筹码之一，可以用来交换投资、军事合作，或者是抵消美国国债的义务。既然是筹码、是谈判的起点，那抓住逆差一个主要矛盾来开价，也不算什么大问题。我承认世界上大多数团队都是草台班子，但对于这次小学算术水平的税率公式，我并不认为是“草台班子”的证据。

另外，必须提醒各位，小学算术里面也藏着陷阱。在制订税率表的时候，特朗普政府玩了一个小阴谋。计算逆差，只用货物贸易数据，完全忽略了服务贸易。美国政府肯定知道，对全世界几乎所有国家，美国的服务贸易都是顺差。特朗普把谈判起点设定在消除货物贸易逆差，言外之意，就是要在所有领域获得顺差。

但反过来说，美国能用关税压制别人的货物顺差，别人也能想办法打击美国的服务业顺差，特朗普把自己的优势藏起来，避免世界注意，说明他确实很想保住优势经济部门。

如何反制美国服务业优势

美国近年的经济问题，长期问题是债务太高，利息压力大，威胁财政和美元的稳定。短期还要再加一个通胀，“制造业空心化”反而不是关键矛盾，至少短期内不是。

我们节目曾经不止一次说过，过去几十年，世界上有效的经济增长，几乎都来自美国、韩国、中国大陆和台湾四个地方。同时，韩国在出生人口暴跌的同时，精英阶层向美国移民，向美国投资的趋势也是最强的。所以，和其他发达国家相比，或者说和中国之外所有的国家相比，美国过去30年的经济优势不是在缩小，而是在扩大。20世纪末，欧盟一度被认为作为整体和美国持平，现在英法的人均GDP和收入，甚至不如美国最穷的州。

具体到最近的情况，无论是拜登执政末期，还是特朗普执政初期，美国的经济基本面都还说的上不错，尤其是失业率，始终在3%到4%之间，完全摆脱了新冠疫情带来的冲击。

美国能保持高收入和高就业率的主要原因，就是美国的服务业还能从全世界赚钱。

美国制造业外流，不是从中国经济爆发开始的。20世纪六十年代，工业就开始外流，先后被日本和德国抢走了汽车、钢铁、家电产业。

但这不影响美国经济在冷战后持续上升，原因首先是互联网和计算机技术突破，其次是美国团队的管理能力强，表现在就业方面，两个原因都能提高美国服务业优势。

具体来说，美国企业在产品设计、品牌营销和跨地区供应链管理方面，优势无可质疑。典型例子是苹果手机，几乎没有一个元器件是在美国本土制造，但设计、营销、管理部门，主要都在美国。苹果在美国本土有16.4万员工，薪资福利远高于美国平均水平，间接创造岗位超过120万。

这些企业的服务业优势积累起来，2024年美国服务贸易出口超过1.1万亿美元，以断崖般的优势占据世界第一，刷出了近3000亿美元的顺差。

这个顺差规模，相当于德国或俄国同期的全部贸易顺差。德国是传统制造业强国，俄国领土世界第一，是自然资源出口大国。经常占据世界贸易顺差第二和第三的位置。美国只靠服务业赚钱就压倒了他们的货物贸易，不愧是头号强国。

有3000亿美元的服务贸易顺差，美国总体上还是逆差，这说明美国人消费的实物商品太多了。或者说，美国人通过服务业就赚了这么多钱，必然把工资抬到明显超出欧洲的水平，想把制造业搬回美国也很难。

这么说，中国对美国做贸易反击，最合适的方向应该是服务业。中国应该怎样制裁美国的服务业呢？

有三个可以下手的领域，第一个是文化娱乐行业。

比如说，针对美国的电影、戏剧、演唱会，减少直接引进；同时，也制裁特效公司、编剧公司这些技术支持行业，不允许间接增加美国的服务业岗位。

文娱领域的制裁，好处是可以迅速启动，并且基本属于行政裁决范围，不影响总体的法律格局。而且中国对美国的同类出口很少，不担心对等报复。所以，4月10日，国家电影局就公开表态：“适度减少美国影片进口数量。” 

但是，文化娱乐行业总的贸易额有限，这一轮关税战之前，已经存在不少限制。在最大的项目——电影，2024年来自美国片的总票房只有63亿，全部制裁，也没有多少威慑力。

第二个领域，是品牌授权和平台收费。

典型例子就是苹果公司对各个应用软件收的“苹果税”，或者合资企业向外国投资方支付的品牌授权费。都算是美国向中国的服务出口。中国可以简单地统计中国消费者或者中国企业的总付款，直接按比例拿走一部分，客观上就是对美国服务业收税。美国公司如果想保持收入不变，那就只能涨价。

对这个领域收税，总量不小，苹果公司在中国境内的软件和服务收入就在千亿左右，能够触动一批美国企业。对于税务局来说，收这笔钱还有一个好处，就是大多数收入集中在极少数头部企业，征收成本很低。唯一要考虑的问题，是中国普通消费者的使用习惯比较牢固，需要一定时间调整。所以，如果美国的关税压力不变，中国可能会在几个月的时间后，提醒国产企业做好过渡准备，慢慢增加这部分服务业税收。

第三个服务业领域，是专利和技术版权。

这是最重要的服务业贸易，中国对美的技术逆差在2019年就接近400亿美元，目前保守估计，也超过300亿美元。但是，国际技术交易网络非常复杂，往往是相互交换，相互授权，牵一发而动全身，很难控制加税和限制贸易的范围。一旦对无形资产贸易动手，大概率会导致双方冻结实体资产，甚至导致军舰相互干预海上货物贸易。所以，如果贸易关系持续紧张，中国可能会在很长的时间后，做充分准备，然后逐步考虑对技术服务业动手，周期可能会以年为单位。

前面分析服务业关税制裁的难度，在一定程度上可以看做特朗普重点打击中国的依仗。毕竟货物贸易有清晰的边界，海关可以在某个时间点立刻开始加税。而无形产品甚至很难做明确定义，海关就算收税也会有个循序渐进的过程。

当然，特朗普也不敢限制中国所有的实物商品，周末就刚刚恢复了一批电子产品的低关税，避免美国产业链断裂，也避免美国通胀失控。但无论如何，因为中国对美国的货物贸易有巨额顺差，所以如果暂时贸易战停留在货物贸易方面对等关税报复，肯定会有一部分中国实体产业受影响。

特朗普现在的战略是重点打击中国，对其他国家暂缓加税，表现出一副可以谈判的姿态。

现在虽然中国严厉反击，但越南、欧盟，都对特朗普表达了妥协意愿，这些国家的配合，能让特朗普达到目标吗？

从逻辑上来说，就算其他国家都愿意配合，特朗普也不可能100%达到目标。能否部分达到目标，尚待观察，但难度很大。

特朗普增加关税，至少有两个直接目标，促进制造业回流，缓解美国的财政危机。其中财政危机，在可预期的将来还有增加的趋势。因为自从这次特朗普参加竞选，他就重复上届的策略，要求大幅减税。4月5号有一条重量级财经消息被“关税战”新闻淹没了——美国参院初步通过了特朗普减税计划，正等待和众议院协商。

这份减税方案的代价是，十年内再增加1.5万亿到5万亿美元的财政赤字。而美国联邦政府的债务问题已经很严重了。特朗普发动关税战的一个理由，就是通过增加关税，弥补国内税收损失，缩小赤字。

去年2024年美国商品进口总额接近3.3万亿美元，关税收入只有880亿美元，平均税率不到3%。如果美国把平均关税税率提高到目前印度的水平，大约12.8%，同时进口额基本不变，一年可以多收3700亿美元。乐观估计，大致能填上本次特朗普减税制造的财政新窟窿。

但是，关税同比例增加，前提是美国人还要进口同样多的商品，占领同样比例的美国市场，留给美国本土产品的市场不会增加，这就完全否决了美国制造业复兴的可能性。

理论上说，美国人还可以通过增加出口，给本国的工厂寻找市场。但既然美国加关税，就不太可能指望其他国家增加需求。历史上，从来没有人能靠关税战增加出口，特朗普也做不到。

此外，特朗普还要考虑关税的阶层特征。全面征收关税，结果就是关税变成了普通商品销售税，具有极强的累退性。因为普通人赚一万美元要花掉9000；而富人赚100万美元，不会快速花掉90万。普通人承受的税率，要明显高于富人。特朗普如果希望靠关税解决政府的财政压力，就不可能同时保证中下层社会的生活水平，很可能导致支持率快速下降。

最后，特朗普想消灭逆差，有一个最恐怖的结果，就是美元还能不能保持全球硬通货的的地位 。

一种货币如果希望自己成为全球通货，最基本的条件，就是其他经济体能够稳定拿到货币增量。否则市场上根本没有足够的货币，肯定不能用它来结算或者储备。

从历史来看，向外国输出全球通用货币，最可靠的方式，就是贸易逆差，让其他国家慢慢赚到钱。只要总量不失控，对方随着经济发展，会需要更多的全球性货币。

如果不提供贸易逆差，只是通过贷款和投资的方式输出货币，就等于让造币国家拥有随时断贷、撤资的权利，精确地让某个国家资金链断裂，陷入金融危机。1956年苏伊士危机，美国就是用停止美元贷款做威胁，打垮了英法最后的殖民帝国。这让其他国家更警惕美元贷款，不敢全面接受美元作为支付手段。

到了1973年，布雷顿森林体系解体，美元与黄金脱钩，按常理说美元地位应该下降。但全世界发现，当时并没有其它货币能够取代美元。所以美国在保持先进科技和生产力的同时，还稳定地产生逆差，向全球输出美元，被更多国家接受，巩固了美元作为全球通货的地位。

现在美国的问题，是输出美元的速度太快，超出了世界生产力的增长，也超出了自身科技产业的担保能力，适当控制逆差是合理的。但特朗普推出的政策，不是美元缓慢贬值，也不是倡导国货，而是用关税强行压制，最终目标居然是消除逆差。这会导致其他国家无法用经商的方式得到安全美元，只能找美国借钱去拿不安全的美元。

为了回避金融危机的风险，其他国家必然会寻找其他的交易工具，降低美元的地位。至于说美元地位下降，会有什么样的连锁反应，这可能超出我们的想象，也超出特朗普的想象。

回头再说关税战的话题。特朗普选择关税做改革突破口，不能说全错，但他希望关税解决大多数问题，显然不切实际。

在原来的WTO体制下，各国的平均关税并不一致，总体原则是发达国家关税税率较低，穷国可以保留高一点的关税，保护发展机会。作为发达国家的总统，如果特朗普只是想“结束对外优惠”，退出WTO体系，回归孤立主义的高关税时代，全球市场其实已经做好了心理准备。

或者说，特朗普政府如果真的要求字面意思的“对等关税”，其他经济体给美国设多少关税，美国就回报同等税率，大概率多数国家都会接受。这对特朗普来说，也是不错的政绩了。

但特朗普直接抛出一个要消除逆差的税率公式，要求全世界都和美国搞贸易平衡。假如他真的实现了这个目标，所有国家和美国做生意，都可以不用美元了，直接以货易货，反正总的交换价值是一样的。那一天就是美元的末日。据说这次中美关税战开始之后，就有中美公司通过第三方做易货贸易，共同报低价逃避关税。

所以，我们的结论是：就算排除中国这个特殊对手，特朗普也不可能100%实现自己的目标。

前面的分析，没有用到什么复杂的理论，我虽然认为特朗普执政集团是草台班子，但我还不至于自我膨胀，认为我们媒体小团队能比特朗普的顾问想得更深。最起码，睡前消息团队找不出两个经济学博士。我们能想到的问题，相信特朗普团队也能想到。

那真正的结论只有一个，就是特朗普团队并不期待100%达成自己宣传的关税战成果，哪怕是排除中国之后的局部成果。他们的目标，对内是收一点关税，在缓和财政压力的同时，给基本支持者一个交待；对外，很可能是想复制100年前英国推出的“帝国特惠制”，以前殖民地为核心，建立一个排除中国的低关税同盟，就算不能促进本国经济，起码可以给同盟之外的国家找麻烦。

但我们都知道历史，因为当时的世界上，在英国之外还有美国这个工业强国，英国的帝国特惠制最后破产了，不仅不能维护英帝国的经济，甚至连大英帝国的政治结构都保不住。所以，我们还是要回到斯蒂芬.米兰的报告结论：

特朗普可以为了美国的利益重建世界贸易体系，但成功之路是一条窄路，必须小心计划，准确执行，避开所有障碍。

也就是说，在最坚定的支持者看来，特朗普和成功之间，还是隔着一条狭窄、弯曲、起伏不平的山路，需要最小心的司机来开车。

过去几个月的事实证明，特朗普并不是一个谨慎的驾驶员，他更喜欢用开坦克的方式撞开障碍，或者假装加速，吓唬其他的司机给他让路。如果障碍物大到撞不开，或者遇到一个不听招呼的深坑，特朗普安全通过的概率就不乐观了。这是我们对特朗普发动关税战，以及后续政策的基本判断。

感谢各位收看，887期节目到此结束，我们周五再见！